Жилищният пазар в САЩ е ужасен
Добро утро. Акциите на Nvidia паднаха с съвсем 17 % от четвъртък. Този фрапантен поврат на събитията кара акциите на производителя на чипове да се покачат единствено с към 2800 % през последните пет години. Тъжно! Мислите, че Nvidia още веднъж е преференциална договорка? Изпратете ми имейл: [email protected].
Жилища
Последният път, когато Unhedged прегледа жилищния пазар в Съединени американски щати през март, написахме, че
Пазарът на жилища беше блокиран и към момента е блокиран . . . като се има поради настоящата икономическа обстановка [най-вероятният резултат] е, че жилищата остават оазис на мудността в една другояче мощна стопанска система и множеството американски фамилии са приковани да заплащат високи наеми и да гледат през прозорците на брокерите недостъпни къщи
< /blockquote>Съжалявам, че оповестявам, че нещата някак си се оказаха даже по-лоши, в сравнение с се опасявахме. Жилищният пазар реализира грозна композиция от намаляване на търсенето, спад на вложенията, увеличение на предлагането и повишаване на цените, което би било невероятно в един обективен и спретнат свят.
Започнете със заглавните цифри от предходната седмица. Новите разрешителни за жилища и започването на строителство направиха забележителна стъпка надолу през май, неприятна вест за страна с хронично дефицит на жилища:
Защо промишлеността за жилищно строителство стопира? Вероятно тъй като през 2024 година продажбите на нови жилища са спаднали до равнища под 2019 година:
Проблемите не се лимитират до пазара на нови жилища. Тук, от Zillow, е скоростта на смяна в общите продажби на жилища. Продажбите спадат по-бавно, само че когато доближат доходност, те обърнаха курса и се насочиха назад надолу. Дефицитът на продажбите от 2022 година и 2023 година не се компенсира; пазарът остава заледен.
Междувременно запасите от жилища за продажба не престават да порастват. По-долу са цифрите на Zillow. Цифрите на Националната асоциация на брокерите са съгласни; те демонстрират растеж на запасите от 18,5% на годишна база през май.
Нарастващите ресурси от нови жилища бяха задоволителни, с цел да спрат повишаването на акциите на строителите от тази пролет. Но някак си не цените на жилищата! След като за малко доближиха нулата предходната година, растежът на цените бързо се форсира още веднъж:
Дейвид Розенберг от Rosenberg Research ясно декларира лудостта на това: „ Когато става въпрос за жилищния пазар, законите на търсенето и предлагането не наподобява, че към този момент не се прилага . . . Търсенето е на четиримесечно дъно, предлагането е на четиригодишен връх, а цените са на невиждани височини. “
Ужасът на тази композиция е систематизиран от показателя за досегаемост на жилищата на Фед в Атланта. Той мери способността на домакинство в Съединени американски щати, което печели междинния приход, да си разреши жилище на междинна цена, като се одобри, че първичната вноска е 10 % и че 30 % от прихода е най-многото, което би трябвало да отиде за жилище. Индексът е толкоз невисок, колкото е бил от 2007 година, само че по разнообразни аргументи. Тогава главната преграда пред достъпността беше цената; в този момент главният проблем са лихвите по ипотечните заеми.
За да бъдем почтени, съгласно NAR нарастванията на цените на жилищата съвсем всички се дължат на къщи с цена над $500 000, т.е. над медианата. И както Рик Паласиос от John Burns Research ми уточни, цените на жилищата в елементи от Тексас (Остин и Сан Антонио) и Флорида (Сарасота, Пунта Горда, Форт Майерс) са интернализирали действителността от 7 % ипотечни лихви и в този момент падат година след година. Паласиос чака запасите да продължат да нарастват и цените да останат под напън, до момента в който лихвите по ипотечните заеми паднат. Както и Нанси Ванден Хаутен от Oxford Economics:
Мисля . . . ще стартираме да виждаме по какъв начин цените се смекчават през идващите месеци. С лихвите по ипотечните заеми на актуалните равнища и цените, където са, покупката на жилище стана недостъпна за множеството домакинства . . . въпреки че предлагането към момента може да е релативно лимитирано, то се е нараснало и в случай че продавачите желаят да продадат домовете си, те, сходно на 2022/началото на 2023 година, ще би трябвало да създадат някои ценови отстъпки. Една разлика сред в този момент и тогава обаче е, че през 2022 година бяхме при започване на цикъла на повишение на лихвите на Фед, а в този момент сме покрай началото на цикъл на понижаване на лихвите. Така че въпреки че може да забележим скорошни спадове в цените на жилищата . . . Не мисля, че ще забележим внезапни спадове в цените
Но дребните спадове в цените няма да бъдат задоволителни, с цел да решат казуса с достъпността, в случай че ипотеките не станат коренно по-евтини. Дори тогава пазарът на жилища в Америка ще остане забележителен обществен проблем, който значително изяснява недоволството на потребителите от стопанска система, която е здрава по други способи.
По-сложно е дали настоящето закъснение на жилищния пазар също е забележителен стопански проблем. Инвестициите в жилища не са огромна част от стопанската система на Съединени американски щати, само че се движат доста, тъй че могат да бъдат значими в маржа. През 2022 година и 2023 година той понижи съвсем половин процентен пункт от растежа на действителния БВП; през 2021 година добави толкоз.
Това е задоволително, с цел да притегли вниманието на Федералния запас, до момента в който взема решения по отношение на лихвената политика, само че решенията пред централната банка не са елементарни. Известно изстудяване на стопанската система е добре пристигнало, защото инфлацията към момента не се е върнала до 2 %. В същото време са нужни повече, а не по-малко вложения в жилища в дълготраен проект, с цел да се държи инфлацията на наемите под надзор. И Фед не желае спад в заетостта в строителството да докара до по-големи загуби на работни места. Честият сътрудник на Unhedged Дон Рисмилър от Strategas счита, че бъркотията с жилищата демонстрира, че е време Фед да понижи:
Поемам (ужасните) Съединени американски щати жилищните данни като по-скоро сигнал, че лихвите по паричната политика би трябвало да бъдат коригирани . . . Все още има задоволително работа в Съединени американски щати благодарение на поддръжката на фискалната политика . . . но на това не може да се разчита безпределно. Чувствителните към лихвените проценти елементи от стопанската система на Съединени американски щати към този момент са под напън. Ако централната банка желае да реализира меко приземяване, те би трябвало да стартират да понижават рестриктивността на политиката, преди дребните пукнатини да станат огромни пукнатини.
В дълготраен проект това, от което се нуждае американската стопанска система, е повече къщи, при по-ниски цени, в местата, където има растеж. Ниските лихвени проценти не могат да реализират това сами, както потвърди постфинансовата рецесия на ултраниските лихвени проценти, а нормализирането на лихвените проценти се оказа влудяващо муден метод за слагане на цените под надзор. Решението би трябвало да е другаде.
Едно положително четене
Чудесата на глобализацията.
Писма в отговор на този бюлетин:
/
Източник: ft.com
